美股大幅回勇 前瞻聯儲局會按勢調節加息力度

上周，寰球證券市場原初跌跌撞撞，但隨後表現强勁， 一洗穨態，原因在哪裏？ 宋慶勤邀請獨立經濟分析及策略師陳寳明博士分析箇中的情形。

一如所料聯儲局加息75基點。 Source: AAP

市場解讀聯儲局加息步伐將會放緩，利好市場走勢。 Source: 宋慶勤 SBSCantonese

市場回暖，後市較前樂觀。 Source: 宋慶勤 SBSCantonese

要點：

• 4 月消費者支出增長 0.9%，經通脹調整的消費者支出增長0.7%；
• 4月份個人消費支出升0.2%, 遠遠低於三月份的0.9%；
• 按年4月份個人消費指出升級6.3%，較三月份的按年升幅6.6%爲低；
•  核心個人支出（物價指數）升0.3%；按年增幅報 4.9%；
• 4 月份貿易逆差收窄了 15.9% 至 1,059 億美元；
• 美聯儲透露8月後的加息力度會按實際情況而定；
• 澳洲5月份零售額升0.9%；

環球股市氣氛轉好，關鍵在於聯儲局周三公佈的議息會議紀要，顯示大部份委員充份了解市場對加息的憂慮，故此在維持六月及七月加息50基點的原先計劃外，聯儲局會進一步審視最新的經濟數據才決定往後的加息力度，市場聞訊感覺欣慰，抹去過去一個星期市場相當緊張的情緒，投資者亦越來越樂觀地認為美國聯儲局在壓抑通脹的同時不會將經濟陷入衰退的局面。 此外，周四美國商業部門公佈四月份的消費物價指數升幅較預期的慢， 但消費額增長的力度則較市場預期的爲佳。

爲此緣故，美股上周創下自 2020 年 11 月以來表現最好的一個交易周， 三大股指平均上升6%以上，結束了數十年來最長的單週跌勢。全周道指升6.24%，收 33,212.96點、標普500升6.58%，收4,158.24、納指升6.83%， 收12,131.13 點 。

如前所述，美國 4 月份消費者支出（物價指數）增長勝過預期，在撇除通脹因素後，升幅報0.7%； 此外，核心個人消費者物價指數升幅報0.3%；全年升幅報4.9%，是 2020 年 11 月以來的最小漲幅，連串數字顯示核心個人消費者物價指數有逐步回落的趨勢。

另外，4 月份的貿易逆差亦收窄 了15.9% 至 1,059 億美元； 市場的分析是基於消費物價指數已經見頂，加上聯儲局委員發出訊息指8月的加息力度將會按當時的經濟及通脹數據來定奪，目前市場充份估計聯儲局會放鬆加息力度。 市場的解讀是聯儲局日後的加息安排顯示聯儲局在打壓通脹這一役胸有成竹，勝算在握，更加不會讓美國經濟受累。爲此緣故，美股有條件造好，連帶寰球的投資氣氛亦取得明顯的改善。

美國10 年期國債盈利收益率維持在 2.74厘的水平，幾乎無變。

美元指數則有持續受壓的走勢，周五跌至101.64點，全周跌幅報1.03%，原因與物價升幅下滑有關，加上核心個人開支（物價指數）從上月的 5.2% 放緩至 4.9%，為四個月以來的最低水平。讓市場確信儘管價格壓力仍在，但經濟力度強勁。儘管如此，由於預期美聯儲可能會在今年較後時間放緩緊縮貨幣政策的力度，市場預期美元指數在本周會進一步回落。

基於美元指數回落，以及聯儲局加息的力度有望減弱，金價連日回升，周五每安士報 $1,857.30 美元，並有望在美元指數持續受壓的情況下，繼續向上爬升。

至於期油方面，由於擔心全球供應緊張，布蘭特期油週五擴大升幅至每桶 119 美元以上，全周取得5.82%的升幅；紐約期油則取得4.07% 的升幅，報115.05美元。原因是國際能源機構公佈數據，顯示上周美國原油庫存下降幅度超過預期；另外，歐盟表示有望在5月30日歐洲理事會舉行前與所有成員國達成禁止從俄羅斯進口石油的協議， 而石油出口國家協會預計在 6 月 2 日舉行的會議上，維持去年的石油生產協議，並將 7 月的每日生產量提高 432,000 桶。

亞洲市場方面，ASX 200 指數周五報升 1.08%，收 7,183 點，全周記錄得0.51%的升幅。ASX200 周五造好多少跟隨道指周四的走勢有關，並在科技股、資源礦務股及能源股的價格回升。另一方面，投資者還評估了澳洲統計局公佈 4 月份零售額增長報 0.9%，達到創紀錄的 339 億澳元；另外，銷售額按年增長了 9.6%；加上疫情期間，澳洲國民積累了 2,720 億澳元的額外儲蓄，讓銀行存款上升至創紀錄的 1萬2,600億澳元，爲此給與澳洲儲備銀行有足夠的信心在本月將利率提高 25 個百分點至 0.35% ，市場預期儲備銀行將會在 6 月將利率提高至 0.60%，年底前達到 2.5%。

上證周五基本平收，取得0.17%的升幅，收 3,128.40 點，全周則記錄得0.57%的跌幅。周二北京推出連串金融措施擴大稅務回扣額、推遲支付社會保障金及償還貸款時間表、以及推出新的投資項目來支持放緩的經濟；另外，中國人民銀行及銀行業監管機構則敦促金融機構加大對實體經濟的支持力度，滿足信貸需求等，都有提振市場的作用。不過分析師憂慮中國對付疫情的政策過嚴，讓投資者越來越擔心新冠疫情對中國經濟增長會帶來相當負面的影響。

至於恆指的表現則勝過亞洲同業，周五取得 2.89%的升幅，收20,697.36點，幾乎完全收復全周的跌幅，最終全周僅跌19.88點，跌幅0.09%。市場留意到港股彈性增強，並保持在延續穩定的狀態下發展下去。

日經全周跌跌撞撞，周五取得225 指數上漲 0.66% 收 26,781 點，全周則取得0.15%的升幅。 日經主要跟隨美股的走勢，作出了廣泛的反彈，並在芯片相關配套行業股份及資源礦務股的領漲下收高。

後市方面，基於美國核心個人消費物價指數回落，聯儲局有理由在8月以後放鬆打壓通脹的力度，讓美股創下自2020年以來最好的一個交易周。 一般預料環球證券市場會緊隨其後，繼續造好，美國周一是陣亡將士紀念日，美股全日休市。

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