市場高位徘徊方向未明?

United States President Joe Biden at the White House in Washington, DC on Friday, January 22, 2021.

美國新總統已經上任，市場暫無新炒作亮點。 Source: ABACA

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上星期，寰球證券市場儘管仍然保持升勢，但似乎上升動力不足，原因在哪裏？宋慶勤邀請獨立經濟分析及策劃師陳寶明博士為大家分析箇中的情形。

上星期寰球證券市場基本向好，主要受到兩大因素影響。一是周初中國公佈的去年第四季國民生產總值，錄得大幅增長，市場反應正面；再加上拜登正式接任總統一職，首兩日即簽署17項目總統行政命令，更改前總統特朗普時期的政策, 市場認定會爲美國的政治及經濟政策帶來穩定的局面，爲此報以正面的回應，然而到了周四，所有利好消息已經陸續出爐，市場繼續向上炒作已經再無誘因，爲此將焦點放在美國的業績報告上，可惜個別公司業績報告參差，市場一時方向頓失去。

上周市場衝高回落，本周尋找方向。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

美國經濟數據要點：

一月份建築商信心指數報83，低於 12月的86；
上周初領事業救濟金人數微微下滑26,000份，報900,000份；比市場預期的 910,000爲佳；
一月份製造業經理人采購指數報59.1, 比12月份的57.1為佳；
一月份綜合經理人采購指數報58.0，比12月份的55.3為佳；
一月份現手樓銷售數字升0.7%，比市場預期的跌2.0%爲佳；
全年現手樓銷售數字升22.2%；
前聯儲局局長耶倫獲參議院金融事務委員會全體會員一致通過，出任本届財政部長一職；

上星期，美股走勢基本良好，到了周四開始升勢減慢，話雖如此，全周也記錄得0.59%的進賬，然而納斯塔克指數卻突圍而出，全周升幅跑贏大市。其實美股屢創新高之後，卻無以爲繼，其實美國經濟數字基本良好，初次申領失業救濟金的人數亦錄得些微的下降，市場有理由可以繼續向上攀升。不過市場卻衝高回落，分析員解釋有關數據基本偏好，實為預料中事，故此再無驚喜，未為市場帶來任何的驚喜。

另一邊廂，美國疫情相當嚴峻，死亡人數單日直迫4,000宗，單日確診數字驟升至 172,913宗，全國確診數字報25,566,789宗。拜登上場後，立即將打擊疫情列爲國家首要任務。此外，亦打算向國會推出大型緊急扶危的措施，將救濟金額大幅提升至2,000元等。不過市場擔心這個大型的救市計劃是否能夠順利在參議院通過，仍然言之尚早，儘管民主黨已經在參議院取得均勢。

再加上美國業績報告期在即，早前公佈的銀行股乏善足陳，對盈利前景亦無多大的把握，原因未知抗疫的進展會如何？而剛剛公佈的科技股 Intel 及 IBM 業績麻麻，爲此受到市場的抛售，但市場同時憧憬本周Apple、Microsoft及 Facebook等重磅科技股將會陸續公佈業績，市場樂觀期待他們會有上好的表現，爲此解釋了納斯塔克指數跑贏道指，原因在於此。

此外，市場對於前聯儲局局長耶倫教授取得參議院一致表決支持出任本届新政府的財政部長，反應正面。耶倫提出 “Big Spending Now, Pay Debt Later” 的政策口號，表示會不惜大量負債，也要力撐經濟走上復蘇的康莊大道，市場對此受落。

中國經濟數據要點：

中國去年第四季國民生產總值升6.6%，全年升2.3%；
2020年中國GDP總規模報101.6億人民幣，按年升幅2.3%
市場預期中國2021年國民生產總值升幅可達8.4%；2022年回落至5。5%的升幅；
1月份零售業數字升4.6%, 比預期的5.5%為低；
固定投資投資項目全年增長報2.9%，低於預期的3.2%；

上周初，上證綜指在利好的國民生產總值數字帶動下，表現不俗，連升數日。不過市場在進一步解讀有關數字時，同時流露出一點審慎的態度，因爲儘管中國去年經濟表現亮麗，在出口帶動下表現不俗，但是消費則按年下跌3.9%，顯示内需不足，增長動力還需加力，加上外圍市場依然受到疫情的嚴峻打擊，復蘇步伐跌跌撞撞，中國管理層亦明白箇中的關係，故此，坦言務要提振内地的經濟發展動力。

到了周中，北方傳來的疫情消息此起彼伏，多個省市要被迫立即封城，受影響人數多達2,900萬人，消息導致市場投資氣氛開始變得散漫，也給予投資者一個獲利回吐的機會，不過全周上證綜指仍然記錄得 1.13%的進展，可謂對得起股海衆生。

至於港股方面，上星期氣勢如虹，儘管周五出現大幅回調，不過實屬預料中事，原因是近期北水南流，力捧回流的中資股。每日流入的資金平均超過200億元計算，為恆指近期屢創新高打下根基。但同一時間，市場未見消化接踵而來的升浪，故此周初，市場開始擔心大幅調整其實已經迫在眉睫。到了周五，北水南流的現象開始減慢，只得160億人民幣，港股開始無力爲繼，這是否調整獲利的開端，大家仍然需要觀察下去。

澳洲200隻成份股要點:

去年12月份零售業跌4.2%，比預期的跌2.4%爲多‘
全年零售業仍然錄得9.4%的升幅；
銀行業正面消息多；

上星期，澳洲200隻成份股基本上跟隨外圍的走勢上上落落，不過全周仍然記錄得1.26%的升幅，基本上表現不俗。周五澳洲統計局公佈去年12月份零售業銷售情況，大跌4.2%，比市場預期的跌2.4%爲多，但市場反應并無兩樣，原因是11月份的黑色星期五銷售日已經喝了「頭淡湯」，故此到了12月，銷售情況下滑，充其量是一個衝高回落的現象，更加重要的是全年澳洲零售業銷售數字增幅報9.4%，主要原因是11月份的零售業大幅升7.1%所致。

另外，澳洲銀行業上周傳來多個消息，顯示今年銀行業表現會不俗。第一個傳出的消息是銀行業今年可以恢復派息，原因是去年撥備壞賬的數字過多，故此可以回撥銀行庫房内; 二，壞賬的數字比預期爲低；及第三，澳洲的經濟復蘇動力穩步上揚，客戶恢復還款的比率不斷改善有關。

歐洲及日經

上周英國富時歐洲頭300指數及日經指數分別記錄得0.39% 及0.13%的升幅，可謂乏善足陳。

歐洲方面基於疫情的打擊，可謂風聲鶴唳，連帶最新出爐的經濟數字亦都相當一般。一月份歐洲的綜合性經理人采購指數報47，比11月份的49.1還要低；法國的綜合經理人采購數字僅報47，與歐洲的數字看齊；德國的則不俗，企穩在50.8的榮枯綫之上；但英國則最差沒白40.6。

歐央行舉行過會議，決定暫時按兵不動，但會密切留意市場的最新發展。

至於日經方面，市場則認爲問題不大，上周升幅放緩主要是因爲獲利回吐所致。

踏入新一周，市場會密切留意美國的業績報告，相信將會成爲主導今個市場走勢的明燈了。