非農就業數字繼續高企 市場出現拉鋸局面

上星期市場在震蕩中遊走在美國公佈的經濟數據上，周五美國公佈非農就業數據，美股反應如何？市場如何平衡基本上良好的經濟數據以及對經濟衰退及加息的憂慮？ 宋慶勤邀請獨立經濟分析及策略師陳寳明博士分析這個局面。

美國非農就業數字靚， 紓緩了對經濟衰退的憂慮。 Source: AAP

非農就業數字繼續高企,市場出現拉鋸局面. Source: 宋慶勤 SBSCantonese

全周市場走勢基本向好。 Source: 宋慶勤 SBSCantonese

要點：

• 美國非農就業數字升372,000 份，遠勝預期的 268,000 份；
• 失業率方報3.6%，與前三個月持平；
• 勞動力參與率則從 5 月份的 62.3% ；
• 納指全周升4.4%，領漲全球；
• 美元指數高企至106.9的高位上；

上周五美國公佈了 6 月份非農就業數字，增加了 372,000 份，遠勝預期的 268,000 份，顯示市場勞動力市場依然緊張。此外，製造業就業人數增加了 29,000份，回復至 2020 年 2 月的水平。 失業率方面則維持在3.6%，與前三個月持平，仍為2020年2月以來最低的水平，符合市場預期。 與此同時，勞動力參與率則從 5 月份的 62.3% 。

連串數字顯示美國的經濟復蘇動力無可置疑，表現繼續强勁， 從而讓市場普遍認爲聯儲局在下次的加息會議上會維持加息75個基點的力度，而不會像先前説的會出現放緩的預期。 市場亦充份預期聯儲局會將息口提升至3.5厘或3.75厘的水平， 才叫完成這一個階段的加息周期。

爲此緣故，美股在評估過強於預期的就業數據及對美聯儲加息計劃的影響後，表現維持震盪的態勢。道指周五稍微下滑了0.15%，標普微跌0.08%，但納指則繼續取得0.12%的升幅；全周道指收31,338.15，取得0.77%的升幅；標普500收3,899.38點，全周取得1.93%升幅； 納指則收11,635.31點，全周取得4.56%，領漲全球。

基於美國聯儲局在周三公佈會議紀要，顯示理事們對於持續高企的通脹數字感到相當的憂慮，並決心要維持高息打壓通脹的決心後，美國 10 年期及2年期國債盈利收益率爲此連續第三個交易日維持升浪， 周五分別收 3.08及3.105厘，全周升幅分別報0.06%及9.36%； 目前長短債息的盈利收益率曲線圖連續三日初夏倒挂現象，反映了市場仍然憂慮美國在一至兩年内將會出現經濟的局面。

美元指數就在這個預期加息力度有增無減的情況下，表現相當强勁，尤其周三公佈了聯儲局議息會議之後，美元指數飃升突破107的水平，周四更加創下20年來的新高，企穩在107.13的高位，周五稍微回落至106.9的水平，全周升幅報1.69%。一般預料基於加息的周期剛剛起步， 美元指數易升難跌。

上周五，布蘭特及紐約期油週五從盤中低位强勢反彈至每桶分別收 107.08及104.8美元，但期油其實面臨的下調壓力有增無減。市傳中國政府可能再次推出嚴厲的封關措施以應對新一波的疫情；另外主要的經濟體中央銀行則決心通過大幅加息來控制通脹，而美元同步上升，對油價繼續上揚並無多大的誘因。 短期方面，美國能源信息署報稱，美國原油庫存的增幅達到八個星期以來最高的水平， 遠遠超過預期， 為此緣故， 期油易跌難升。

金價自周三美國聯儲局面公佈議息會議決定後出現了巨大的回調壓力，周五一直徘徊在 10 個月來的低位附近上上落落，周五報 1,740.90一安士，全周下跌4.4%，為過去八個星期以來表現最差的單周表現。

澳洲ASX 200 指數全周基本做好，期間並沒有因爲澳洲儲備銀行加息50基點而打亂了市場的氣氛，投資者反而認爲儲備銀行的加息幅度合符預期，爲此股市穩步上揚。 期間資源礦務股、能源股、科技股及金融板塊隨著外圍市場的起跌而上上落落，但周五ASX 200取得0.45%的升幅， 全周則取得2.11%的升幅，收6.678.00點，跑贏大市。

上證綜指全周表現反覆，全周跌0.93%， 最終收 3,356 點，究其原因與國內新冠疫情有翻發的跡象，市場擔心中國政府會再推出嚴厲的封城措施，破壞經濟發展復蘇步伐。爲此緣故， 儘管中央政府推出多項金融措施刺激經濟發展，譬如北京將在 2022 年第三季度設立一個 5,000 億人民幣的國家基礎設施投資基金、6月份 中國企業上市申請躍升至 3 年來最高水平、中國政府考慮延長電動汽車的稅收減免等，上證走勢依然跌跌撞撞，表現疲弱。

 恆生指數全周起起伏伏，基本受上證的影響， 跌多升少，周五取得0.38%的升幅，延續了前一個交易日的漲幅，原因是受到隔夜美股做好的影響，但全周仍然錄得0.61%的跌幅，收21,725.78 點。順帶一提，港股其實對於中方連串支持經濟的措施，基本上反應正面。

日經全周基本緊隨美股做好，尤其周五早段繼續大幅飃升，然而上午11時左右傳來前首相安培晉三在奈良遇襲後傷重不治， 享年67，投資者聞訊後紛紛離場，升幅收窄。與此同時，投資者也為即將出爐的美國就業數據及非農就業數字做好準備，一般預預料6 月份的數字將會保持平穩增長的步伐， 就是有升幅也不足以進一步推高通脹。

後市方面， 基於美國及澳洲ASX 200 期貨市場漲跌互現， 顯示後市並無方向感可言； 據陳博士接受訪問時表示：「 加上這個星期較後時間美國將會公佈消費物價指數、生產物價指數以及零售數字等，市場在數字出爐前不會輕舉妄動，以免招來損失，故此多以「消息市」爲主，或炒一兩日的「即日鮮」，等待經濟數字出爐後再作打算。」情況是否如此， 大家拭目以待。

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