澳洲经济连续103个季度增长背后的隐忧 - 魏睿昊

作为6月份的第一个星期，澳大利亚本地有大量重要的经济与市场信息发布。继周二澳洲联储RBA利率会议后发布的声明体现出对本地经济未来逐步恢复到3%以上增长的谨慎乐观论调之后，周三澳洲统计局（ABS）发布的澳大利亚2017年第一季度GDP数据继续增长，意味着澳大利亚已经完成了连续103个季度的“经济无衰退”的壮举，追平了荷兰所保持的世界纪录。（作者：魏睿昊，观点不代表本台立场转载须经许可）

Economic grwoth In Australia (GettyImages/kagenmi) Source: GettyImages/kagenmi

具体数据显示，澳洲一季度GDP季率上涨0.3%，与预期持平；年率则增长1.7%，虽不及前值的2.4%，但却好于比较悲观的市场预期。在此影响下，澳洲股市和澳元也在周中止住了此前连续的下挫走势，重新出现反弹。

澳洲S&P/200股指周三当天走势 Source: Thomson Reuters

但澳洲经济真的即将走出谷底了吗？绝大多数经济学家和分析师都对此信心不足，从GDP报告的一些细节来看，更加令人难以乐观！

澳洲季调后GDP增速变化 Source: ABS

在将近连续26年没有出现经济衰退这个大标题背后的，是今年一季度GDP增速其实已经降到了2008年金融危机爆发以后的最低增长速度，而且在今年接下来的时间之内都难以看到好转的曙光。

在矿产业投资进入低潮期以来，过去两年——尤其是2016年拉动澳洲经济的核心力量是大量的出口收入和依托房产高峰拉动的住宅投资。但受到北半球需求逐渐走软和铁矿石和煤炭价格在一季度末逐渐下跌的影响，本次GDP报告中的商品及服务出口反而成为了拖累增幅的最大因素，拉低了一季度GDP增幅多达0.4个百分点。

同时，住宅投资（Dwelling investment）的下滑也严重拖累了第一度的GDP增幅，一季度住宅投资的季率从前值的上涨2%左右，直接滑落至下跌4.4%；年率下跌2.5%。住宅投资拉低了第一季度GDP季度增幅0.3个百分点。第一季度中，除了维多利亚州以外的所有州住宅投资均出现下跌——其中西澳的住宅投资连续第六个季度下跌，北领地连续第八个季度下跌。

住宅投资变化 Source: ABS

而占了澳洲经济约60%的家庭消费表现与想象中一致，仍处于疲软状态，环比仅上涨0.5%，同比上涨2.3%，为本次的GDP季率增速贡献了0.3个百分点。背后的推动因素包括租金和其他住房服务、电力、燃气和其他燃料、以及车辆运营、保险和其它金融服务的消费上涨。但是工资和债务对家庭消费的压力仍在提升。

季调后家庭最终消费支出变化 Source: ABS

唯一还算利好的消息是，家庭消费增长稳定拉动了GDP。但这在很大程度上受到了家庭储蓄率降低的帮助。据统计，全澳家庭储蓄率第一季度为4.7%，相对于前一季度的5.1%出现非常明显的下滑。再考虑到生活成本的上涨和澳洲居民收入增速疲软，不断提高个人和家庭债务来满足消费的做法显然没有太长的可持续性，而且还进一步增加了家庭财务的风险。

澳洲家庭储蓄率 Source: ABS

总的来看，澳洲GDP增速能够保持20多年连续上涨虽然值得骄傲，但这更多是过去二十几年的历史成就。往前看的话，未来的澳洲经济实在难以让人乐观起来。拉动经济的三家马车都前景堪忧：过高的债务和低薪酬增长令消费支出难以抬头；矿业出口将再次受到大宗商品价格下跌的打击；房产等固定资产投资也已经从顶峰跌落——可以说是前途艰险！（作者：魏睿昊，观点不代表本台立场转载须经许可）