虽然在11月16日发布的就业数据显示，澳洲10月失业率从5.5%的失业率下降至5.4%，但实际的就业增长却出现了放缓——就业人口总体上涨3,700人，远低于预期的1.88万人增幅，造成失业率下降的主因是就业参与率从65.2%下降至65.1%，而非实际工作岗位的大量增加。
不过考虑到澳洲就业人口已经连续13个月保持增长，还是反映出了整体劳动力市场走强的态势，也预示着未来经济前景依然总体看好。但这并不意味着RBA会在短期内开始着手将目前的史上最低利率恢复到正常水平，相反迟迟难以上升的通胀使得加息依然遥遥无期。就在11月中旬公布的一向关键价格指数——澳大利亚三季度薪资价格指数（Wage Price Index）增幅依然令人失望，其季率和年率增幅与二季度基本一致，并没有出现不少经济学家预期的进一步加速。
事实上，本次工资增长的核心推动力是澳洲公平工作委员会（Fair Work Commission）在进行了年度最低工资审查后将最低工资标准在7月初提升了3.3%，单这一项就贡献了40%的季度工资水平增长。报告还显示，公共部门薪资年度增长为2.4%，远超私人部门1.9%的增速。要知道，私人部门占据了澳洲经济的绝大部分比重，而且其工资水平比起由政府部门和公会协商达成的公共部门薪资更能直接反应经济和市场现状。
在这样的现状之下，也就难怪瑞银（UBS）在11月20日发布的报告中预测澳洲央行不会卷入全球紧缩周期。除了指出澳洲家庭由于收入增长缓慢导致的家庭储蓄不足与消费能力有限之外，瑞银还将矛头直指过去数年的澳洲房产繁荣带来的副作用。该机构首席经济学家George Tharenou指出，创下世界纪录的澳洲房地产繁荣期和家庭储蓄的减少导致澳洲央行陷入了加息的陷阱，因为最近房价的上涨让人们感到自己已很富裕，所以他们不再储蓄，导致储蓄率下降和家庭债务比例上升。
这种背景下的澳洲家庭对利率上调的敏感性将会非常高，这反过来限制了央行加息的能力，因为过快加息导致房产市场崩盘并引发连锁反应的风险较十年二十年前要高得多。这都意味着RBA未来的加息速度和力度可能要远低于历史上的加息周期，这也是目前澳元汇率明显走低的直接原因，大家可能需要开始习惯一个汇率和利率都更低的澳洲“新常态”了。（作者：魏睿昊，转载须经许可。作者观点，不代表本台立场，不构成投资建议）
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SBS中文财经专栏作者：魏睿昊
